东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：采暖需求带动美国气价上涨，美俄将会晤释放俄乌冲突缓解信号欧洲气价回落

投资要点 价格跟踪：美采暖需求带动美国气价上涨，美俄将会晤释放俄乌冲突缓解信号欧洲气价回落，国内气价平稳；国内外价格倒挂局面持续。截至2025/2/14，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+12.5%/-8.5%/+1.5%/+1.4%/-8.4%至0.9/4/3.8/2.9/3.8元/方；国内外价格仍在倒挂，LNG到岸价比国内出厂价高0.9元/方。 供需分析：1）气温变低、美国天然气价格上涨，周环比+12.5%。截至2025/2/12，天然气的平均总供应量周环比+0.2%至1125亿立方英尺/日，同比+2.4%；总需求周环比+8.9%至1346亿立方英尺/日，同比+15.6%。美国天气变冷，发电部门消费量周环比+8.7%，住宅和商业部门的消费量+17.0%，工业部门的消费量+3.0%。截至2025/2/7，储气量周环比-1000至22970亿立方英尺，同比-9.2%。2）美俄和谈释放俄乌地缘冲突缓解的积极信号，气价周环比-8.5%。2024M1-11，欧洲天然气消费量为3823亿方，同比-0.7%，俄乌冲突后通过寻找替代能源等方式持续削减消费