西南证券：医药行业周报：震荡加剧，医药持仓开始分化

行情回顾：本周医药生物指数下跌2.42%，跑输大盘2.31个百分点，行业涨跌幅排名第22。2021年初以来至今，医药行业上涨2.85%，跑赢大盘5.19个百分点，行业涨跌幅排名第13。本周医药行业估值水平（PE-TTM）为39倍，相对全部A股溢价率为121%（-7pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为64%（-5pp），相对沪深300溢价率为182%（-8pp）。医药子行业来看，本周所有子行业板块集体下跌，化学原料药为跌幅最小的子行业，下跌约0.8%。医疗服务下跌3.9%，跌幅最大。医疗服务是年初至今涨幅最高的子行业，上涨约20.8%。市场震荡加剧，医药持仓开始分化。本周医药板块受市场情绪影响震荡加剧，其中医疗服务、生物制品等子板块跌幅居前。从2021Q2持仓来看，二季度公募基金仍然偏爱CXO、医疗服务、医疗器械等板块龙头，其持仓市值、持有基金数量均大幅提升，但核心资产个股持仓开始分化。回顾2021年上半年，政策环境、新冠疫情等因素持续深刻地影响着医药行业。展望后市，我们持续看好政策免疫背景下，“创新”和“自主消费”两条主线；配置上，一方面建议布局估值和业绩相对匹配个股，另一方面等待热