德邦证券：九典制药（300705）-近6年业绩CAGR超30%，22年表现依旧亮眼

九典制药(300705)事件：公司近期发布了2022年年度报告，全年实现营收23.3亿元，同比增长42.9%，实现归母净利润2.7亿元，同比增长32.1%，实现扣非后归母净利润2.5亿元，同比增长37.8%。22年业绩增长符合预期，洛索洛芬贡献主要增量。公司全年实现23.3亿元，同比增长42.9%，其中，1）药物制剂：实现营收19.3亿元，占营业收入比重为83%，同比增长42.1%，毛利率为86.3%（+0.25pct），其中主要增量预计来源于洛索洛芬钠凝胶贴膏的快速放量；2）原料药：实现营收1.3亿元，占营业收入比重为5.6%，同比增长67.8%；3）药用辅料：实现营收1.6亿元，占营业收入比重为7%，同比增长47.2%。洛索洛芬带动公司近6年收入、利润端复合增速均超30%：公司明星产品洛索洛芬钠凝胶贴膏于2017年获批，2019年被纳入乙类医保，产品快速放量带动公司业绩高增长，2017年公司收入5.3亿，归母净利润0.7亿元，2022年公司收入为23.3亿元（17-22年CAGR为34.5%），归母净利润为2.7亿元（17-22年CAGR为31%）。洛索洛芬钠凝胶贴膏目前二、三级医