华西证券：2021年7月第4周煤炭行业周报：去库进行时，动力煤旺季继续，焦煤供给缺口持续存在

本周观点：动力煤旺季开启，电厂日耗持续显著高于历史同期，电厂及港口库存继续较快去库，若国内产能无明显增量，国内煤价将维持强势。看好动力煤标的和焦煤龙头。动力煤方面，本周CCI5500指数继续稳定在947元/吨，偏长协的环渤海指数670元/吨，环比+1元/吨。下游方面，电厂日耗本周有所回落，但仍超过去年同期近10%的水平；电厂库存本周继续下降，虽降幅收窄但仍在去库进程中，历史同期相比库存显著偏低，预计电厂未来有较大补库压力。坑口方面，产地生产处于正常水平，尚无明显的增产迹象，本周坑口煤价回升。运输方面，由于港口与坑口价格倒挂及天气原因，大秦线本周运量继续处于偏低水平，海运价格本周略有上涨。港口方面，环渤海港口煤炭库存本周继续快速去库。此前我们认为短期煤价走势主要关注国内需求拉升和产地增产两者间的节奏，目前来看需求端持续高位，而供给端尚无明显的增产增供，煤价继续处于偏强态势。同时在库存方面，电厂库存尚未补库完成即已开启较快去库，港口库存亦快速下降，我们预计电厂未来仍有较大的补库压力。供给端可能的边际增量来看，由于国内外进口价差并不悬殊，进口煤能贡献的边际增量或有限，未来主要看国内增产兑现的