信达证券：新消费周观点：出行需求恢复拉动消费，重点布局高景气度消费赛道

重视4-5月数据验证。3月以来数字经济、中特估等热点板块关注度高，相应地年初表现较好的消费板块近期则持续回调。从基本面角度来看，此前消费1&2月数据相对平稳，3月消费持续回暖，部分行业需求不断释放，进入4月后，我们预计消费行业短期数据支撑或更强。我们认为，消费复苏逻辑没有改变，4月有望延续当前恢复态势，或将不断有新的热点催化，包括广交会（4.15）、消博会（4.11）等会展举办有望带动需求增长的【会展、商旅、宴会板块】，五一长假前有望释放需求的【医美板块】，4-5月或受到市内免税店预期催化的【免税板块】，五一小长假复苏预期催化下的【旅游板块】，以及4-5月有望提前博弈618行情的【化妆品板块】等。长期继续从毛利率扩张逻辑进行布局。我们此前统计发现（具体见报告：《从毛利率扩张逻辑布局消费赛道》），历史上毛利率改善幅度越大的标的，其超额收益率越明显，因此在疫后国内消费复苏的大背景下，消费类标的毛利率有望进入新一轮扩张周期，消费板块也有望取得超额收益。而驱动毛利率扩张的因素是多种多样的，类似于AI赋能数字经济产业，消费板块也有结构性变化有望带来效率提升、毛利率扩张的逻辑，包括监管趋严背景下合