中泰证券：济川药业（600566）-业绩符合预期，期间费用率持续优化

济川药业(600566) 报告摘要 事件：公司发布2024年三季报，报告期内实现营业收入58.05亿元，同比下降11.19%；实现归母净利润19.03亿元，同比下降2.13%；实现扣非净利润16.99亿元，同比下降7.06%。 高基数下收入利润略有下滑，业绩符合预期。单三季度公司实现营业收入17.71亿元，同比下降7.18%；实现归母净利润5.65亿元，同比下降6.58%；实现扣非净利润5.19亿元，同比下降10.69%。单三季度收入利润均小幅下滑，主要系去年同期呼吸类产品高基数、及雷贝拉唑钠肠溶胶囊受医药集采影响所致。 销售费用率持续优化，净利率稳中有升。前三季度，公司实现毛利率79.26%，较2023年同期下降2.44pp，预计主要与雷贝拉唑钠肠溶胶囊集采执行相关；实现净利率32.78%，较2023年同期提升3.04pp。费用端，2024年前三季度公司销售/管理/财务费用率分别为37.73%/10.30%/-3.54%，分别同比-3.86pp/+0.92pp/-0.93pp，得益于销售费用率的大幅下降，公司整体期间费用率得到有效控制。 BD有序推进，持续丰富产品矩阵。今年7月，公司