群益证券：万华化学（600309）-业绩超预期修复，并购巨力巩固TDI龙头地位

万华化学(600309)事件：公司发布2023年一季报，2023年Q1实现营收419.39亿元，yoy+0.37%，qoq+19.33%。归母净利润40.53亿元，yoy-24.58%，qoq+54.38%，业绩修复略超预期。点评：2023年Q1公司业绩环比修复，下游需求改善，上游原料价格回落，公司盈利逐步修复。公司收购控股烟台巨化，TDI产能再上一个台阶，进一步巩固聚氨酯龙头地位。公司聚氨酯和石化版块利润修复，新材料版块加速成长，长期成长动力充足，维持“买进”评级。低谷已过，Q1业绩超预期回暖：2023年Q1来看，公司业绩环比回暖，三大业务板块均有改善。聚氨酯板块实现营收157亿元（yoy+0.4%，qoq+11.9%），销量111万吨（yoy+16.8%，qoq+6.7%），主要是受益于2022年年底福建新投产的40万吨/年MDI产能逐步释放；价格方面，受益于国内地产回暖，下游冰箱冷柜需求回升，聚氨酯价格虽然未回到去年年初水平，但环比价格上涨，据百川盈孚，2023年Q1聚合MDI均价为15570元/吨（yoy-23.0%，qoq+5.9%），纯MDI均价18797元/吨（yoy-1