东方证券：贵州茅台（600519）-直销占比有望进一步提升，流动性充裕利好行业复苏

贵州茅台(600519)核心观点公司公告2023年第一季度主要经营数据，公司Q1实现营业总收入391.6亿元（yoy+18%），实现归属于上市公司股东的净利润205.2亿元（yoy+19%），业绩稳健增长，顺利实现“开门红”。茅台1935增速较快，直销占比有望进一步提升。根据公司公告，2022年茅台1935实现销售收入突破50亿元，对应销量约3000吨。23年，茅台1935销售额目标为突破百亿，同比翻番，有望成为千元价格带大单品，为公司贡献规模收入增量。i茅台于2022年3月31日起试运行，因此i茅台在2023年Q1将提供净增量，全年直销收入占比有望进一步提升。2月4日，茅台酒二十四节气春系列产品发布会在中国酒文化城和巽风数字世界同步举行，加强品牌与消费者互动。巽风世界通过累计积分抢购产品、投放独有产品、发放数字藏品等形式吸引流量；巽风与i茅台用户互认，有望相互赋能，加速直销渠道发展。强化文化营销，打造“美时代”。公司董事长丁雄军指出，茅台将开启“美时代”新篇章。公司“美”的文化体现在多个层面。一方面，公司将产品与中华传统文化相融合；近日，公司推出二十四节气酒，深入挖掘传统文化元素，同