国金证券：汽车及汽车零部件行业研究终端海外深度系列（一）：供给&海运改善&低库存，Q1海外景气度超预期

核心观点：量：供应链恢复海外产销高景气。（1）汽车：Q1欧洲九国/美国销量258/368.6万辆，同比+15%/+7%。非中美欧国家中，出口国日本/墨西哥销量138.1/31.5万辆，同比+15%/+24%。（2）电车：Q1欧洲九国/美国销量50/11万辆，同比+9%/+33%，渗透率19%/9%。价：欧、美、日车价仍然处于高位。2月德国/日本二手车均价分别为2.9万欧元/88.9万日元，同比+7%/-1%，美国新车均价4.8万美元，同比+8%。均远高于疫情前，印证海外市场通胀。库存：美国轻型车库存仍处于低位。3月美国轻型车库存184万辆，同比+61万，环比+10万，持续恢复但仍处低位（19年同期407万）。库存天数36天继续下降，同比+9天，环比-1天。库存持续恢复，但依然处于低位，远低于疫情前300-400万水平，补库动力强劲。分车企看：（1）特斯拉：Q1交付422875辆，同/环比+36%/+4%，创新高。（2）福特：Q1销售475906辆，同比+10.1%；其中电动10866，同比+41%；3月库存40.5万持续恢复。（3）宝马、奔驰Q1分别交付58.8和50.4万辆，同比-1