中银证券：水泥与玻璃行业政策点评：水泥产能置换比例提高，光伏玻璃不再置换

工信部20日发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，提高了水泥项目产能置换比例，大气污染防治重点区域水泥项目由1.5:1调整至2:1，非大气污染防治重点区域由1.25:1调整至1.5:1；将光伏玻璃排除在产能置换范围之外，新《办法》8月1日正式实施，旧《办法》同时废止。水泥置换标准提高，行业格局有望再改善：新《办法》中，水泥项目产能置换比例提高，大气污染防治重点区域水泥项目由1.5:1调整至2:1，非大气污染防治重点区域由1.25:1调整至1.5:1；同时低效产能压减力度有所加大，对产业结构调整目录限制类的水泥产能以及跨省置换水泥项目，产能置换比例一律不低于2:1。新《办法》出台后，水泥行业产能约束进一步加强，行业供给有望进一步收缩，行业格局进一步优化。平板玻璃置换标准不变，光伏玻璃不再要求置换：新《办法》中，平板玻璃污染防治重点区域产能置换比例要求为1.25:1，其他地区为1:1，与旧《办法》保持一直。目前平板玻璃在竣工支撑下库存持续低位，价格屡创新高，供需维持紧平衡，今年以来新增产能冲击较少，玻璃产能置换标准维持不变有利于平板玻璃平稳运行。新《办法》对光伏玻璃实行差别化政策：规定光伏