开源证券：神州泰岳（300002）-公司首次覆盖报告：“游戏出海+AI”两翼齐飞

神州泰岳(300002)“游戏出海+AI”两翼齐飞，首次覆盖，给予“买入”评级公司深耕数字经济领域，早期以ICT运营管理为主业，2013年收购壳木游戏，形成了计算机与游戏双主业。公司积极拥抱技术变革，计算机业务经过不断拓展优化，形成了ICT运营管理、人工智能与大数据、物联网与通信三大子板块，以“泰岳小催”平台为代表的智能催收等新业务和游戏出海有望双轮驱动未来成长。基于对公司业务预期，我们预测公司2023-2025年营业收入分别为56.97/67.31/79.58亿元，归母净利润分别为7.47/9.42/11.27亿元，EPS分别为0.38/0.48/0.57元，当前股价对应PE分别为25.3/20.0/16.8倍。我们看好游戏出海与AI共同驱动公司长期成长，首次覆盖，给予“买入”评级。游戏业务：SLG手游出海亮眼，储备游戏支撑未来成长公司旗下壳木游戏为SLG手游出海头部公司，在《2022年中国手游发行商海外收入排行榜》中位居第8名；在“2023全球发行商50强”榜单中，壳木游戏名列全球第47位。壳木游戏深耕SLG赛道10余年，积累了丰富的海外SLG游戏研发和运营经验，核心游戏《Wara