中原证券：京东方A（000725）-年报点评：面板周期修复，业绩或迎明显改善

京东方A(000725)事件：公司发布2022年年度报告。公司2022年共实现营业收入1784.14亿元，同比-19.28%；归母净利润75.51亿元，同比-70.91%；扣非后归母净利润-22.29亿元，同比-109.26%。其中，22Q4实现营收456.69亿元，同比-18.79%；归母净利润20.60亿元，同比-61.05%；扣非后归母净利润-37.80亿元，同比-170.8%。截止报告期末，公司基本每股收益0.19元/股，同比-73.2%；摊薄ROE为5.55%，同比-12.5pct。投资要点：行业弱周期致显示主业经营受损，22Q4盈利显现好转。自2021H2面板行业景气度高位回落以来，海外通胀及宏观环境震荡等因素持续抑制下游需求修复，同时受供给端高库存水平影响，面板市场价格短期内降幅超过50%，致使上游厂商收入与利润深度承压。报告期内，公司主营显示器件业务收入为1579.5亿元，同比减少22.55%，毛利率下降18.4pct至7.97%。其中，国内营收与毛利率分别同比下滑21.99%和16.74pct；海外市场中，亚洲地区收入同比下降34.47%，毛利率水平下降17.41pc