德邦证券：万华化学（600309）-盈利环比改善，新一轮成长周期将至

万华化学(600309)投资要点事件：4月15日，公司发布2023年第一季度报告，公司2023年第一季度实现营业收入419.39亿元，同比增长0.37%；实现归母净利润40.53亿元，同比下降24.58%；实现扣非后归母净利润39.89亿元，同比下降25.40%。一季度公司产品销量环比增长显著，业绩环比改善。公司各板块产品销量在一季度均有显著环比增长。2023年一季度公司实现聚氨酯系列产品销量111万吨，环比增长7万吨；实现石化系列产品销量317万吨，环比增长112万吨；实现精细化学品及新材料系列产品销量35万吨，环比增长8万吨。公司主要产品销量提升显著，驱动公司一季度业绩环比增长。同比来看，公司主要产品销量同比亦有增长，聚氨酯系列、石化系列、精细化学品及新材料系列产品销量分别同比增长16、17、14万吨。但产品价格下降致使公司业绩同比出现一定下滑。其中纯MDI产品2023年1-3月挂牌价分别为20500、22500、24500元/吨，同比分别下降2000、1300、2300元/吨；聚合MDI产品2023年1-3月挂牌价分别为16800、17800、19800元/吨，同比分别下降470