国联证券：美好医疗（301363）-一季度略超预期，核心业务快速增长

美好医疗(301363)事件：公司发布2022年年报和2023年一季报。2022年公司实现收入14.15亿元，同比增长24.43%；归母净利润4.02亿元，同比增长29.66%；扣非归母净利润3.93亿元，同比增长29.81%。2023年Q1实现收入3.67亿元，同比增长29.24%；归母净利润1.08亿元，同比增长61.74%；扣非归母净利润1.00亿元，同比增长52.74%。一季度利润增长好于预期，主要因为毛利率同比提升3.3pp，以及美元汇率波动使得财务费用率同比减少1.6pp所致。核心大客户业务增长趋势明显按照产品结构看，2022年公司家用呼吸机组件业务收入10.59亿元，同比增长38.73%，营收占比达74.8%；人工植入耳蜗组件收入0.98亿元，同比增长56.61%，营收占比达6.9%。我们认为海外常规需求恢复，带来下游大客户订单增加，同时公司和全球家用呼吸机龙头客户的合作逐渐深入，未来有望进一步带动业绩提升。持续加大研发，医疗器械业务拓展空间大2022年公司研发费用0.88亿元，同比增长37.2%，研发费用率6.2%，同比提升0.58pp；公司持续加大研发投入，22年底研