申港证券：食品饮料行业周报：白酒行业观点 在悲观市场中坚守乐观

投资摘要：每周一谈白酒行业观点在悲观市场中坚守乐观穿越周期的行业，不惧外部环境的增长。白酒行业尽管在最近3年面临较为紧张的外部环境，但行业一样实现了增长。如高端较有韧性，次高端继续成长，大众价位带在回乡潮背景下也表现出不错的增长。日月不掩繁星美：小而美的酒企一样具有生存土壤白酒行业在快速集中化；但是部分优质的中小企业、区域企业一样能够突出重围。比如湖南区域的武陵、江西的光瓶酒代表李渡，安徽的部分酒企，河南仰韶等均取得了较好的增长。名酒企业代表品牌、价值，区域酒企代表了地域、文化。这是白酒行业当前发展阶段的一个特点。不同于大型酒企，中小酒企具有差异化的发展战略。差异1：作出更大的价值创新。中小酒企一样可以在次高端乃至高端价格带打出优质的产品，并以此塑造公司的整体产品结构，如湖南的武陵酒作为酱香白酒，曾赢得过“三胜茅台”的美名。通过名酒的基因，实现更加高端化的结构。李渡酒更是在做出了千元价格带的光瓶酒，帮助珍酒李渡实现次高端以上产品在收入贡献超过65%的收入结构。差异2：实现模式创新。中小酒企在触达消费者方面也需要不断努力，比如李渡酒推出“沉浸式体验”，独具一格的实现了酒企到消费者的直接触