开源证券：兰花科创（600123）-公司2023年报及2024一季报点评报告：煤炭产量增长及煤化工盈利改善，回购彰显投资价值

兰花科创(600123) 煤炭产量增长及煤化工盈利改善，回购彰显投资价值。维持“买入”评级 公司发布2023年报及2024一季报，2023年公司实现营业收入132.8亿元，同比-6.2%；实现归母净利润21.0亿元，同比-34.9%，其中Q4实现营业收入36.8亿元，环比+17.4%，实现归母净利润3.0亿元，环比-31.5%。2024Q1公司实现营业收入22.6亿元，同比-25.0%；实现归母净利润1.3亿元，同比-82.6%。2024年以来市场煤价下行叠加公司一季度煤炭销量下滑，我们下调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为12.0/16.1/18.4亿元（2024-2025年前值为24.6/27.2亿元），同比-42.7%/+33.4%/+14.7%；EPS为0.81/1.08/1.24元，对应当前股价PE为12.0/9.0/7.8倍。考虑到公司煤炭产能仍有增量，煤化工园区改造或将带来成本降低，维持“买入”评级。 煤炭业务：2023年量增价减，2024Q1承压下行 2023年量增价减。2023年公司实现原煤产量/销量1380