中泰证券：中宠股份23年报及24年一季报点评：盈利能力提升，品牌梳理成效逐步释放

中宠股份(002891) 投资要点 事件：公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年实现营收37.47亿元，同比+15.4%，归母净利润2.33亿元，同比+120%。业绩落于业绩预告中枢。2023Q4营收10.35亿元，同比+28.4%，环比+3.8%；归母净利润5643万元，同比扭亏。2024Q1营收8.78亿元，同比+24.4%，环比-15.2%；归母净利润5622万元，同比+259%，环比持平。公司拟向股东每10股分派红利2.4元（含税）。 23年海外强劲恢复，国内收入突破10亿关口。分境内外看，23年境外业务收入26.6亿元，同比+13.4%，毛利率25.22%，同比+7.97pct，22Q4-23Q1受海外客户去库影响导致出口收入有所下滑，23Q2起，逐步恢复至正常水平，且海外工厂订单强劲+品牌出海增厚海外业绩；内销实现收入10.8亿元，同比+20.4%，占整体收入比提升至29%，毛利率31.28%，同比+3.51pct，全价值链优化成效凸显。分产品看，零食/罐头/主粮收入分别为23.51/6.34/5.77亿元，同比+9.81%/5.76%/60.23%，主粮收入