山西证券：社会服务行业周报：新一线城市商旅复苏强劲，境内商旅市场向低线城市下沉

本周主要观点及投资建议新一线城市商旅复苏强劲，境内商旅市场呈现向低线城市下沉趋势。2020年8月，国内民航商务旅客航段量已恢复到19年同期水平，并在9月开始强势复苏实现同比正增长。21年春运期间，为减少人员流动降低病毒交叉感染的风险，各地倡导“就地过年”，让原本就是出行淡季的商旅市场一度跌破19年同期水平。随着春运的结束，3月以来压抑良久的商旅出行需求进一步释放，市场呈现急速V型反弹快速回归至巅峰水平。但是5月局部疫情的卷土重来再次打破民航商旅市场的正常秩序，6月商旅出行趋势再次下跌。随着广东省全域均为疫情低风险地区，商旅市场在暑期即将再次出现强势反弹。众多企业将差旅重心转移到国内，呈现向低线城市下沉的趋势。商务旅客在新一线城市及中小城市的流动成为带动境内商旅市场复苏的新动力。受此影响，疫情后民航市场商务旅客占比31.5%，较2019年提升0.7%。随着国内新冠疫苗接种的普及以及疫情防控经验的不断累积，预计下半年民航商旅市场将会得到进一步恢复。投资建议：目前疫苗接种突破14亿剂次，接种进程不断加快，每亿剂次间隔时间持续缩短。暑假旺季旅游有望推动国内中长线游市场持续复苏。休闲景区、主题游