中银证券：税友股份（603171）-收入逆势增长，AI技术提升B端毛利

税友股份(603171)公司发布2022年年报，22年实现营收17.0亿元（+5.8%），归母净利1.4亿元（-37.6%），扣非净利1.0亿元（-42.2%），利润下滑主要由于公司研发投入加大，达4.6亿元（+20.0%）。公司AI技术深入业务体系，毛利水平显著提升，具备深厚税务数据处理经验，有望成为数字经济主线下智慧税务领跑者，维持买入评级。支撑评级的要点财税AI龙头打造数智化运营体系，带动B端毛利显著提升。公司在财税AI垂直领域具备全国最庞大的财税知识数字化和人工智能体系，22年年初公司基于自然语义处理等AI技术构建数智化运营体系，目前已逐步实现精准营销等自动运营手段，通过服务升级及运营提效，公司B端平台活跃用户突破700万户，较年初增长21.6%，整体毛利率达73%（+4.4Pcts）。B端各客群收入逆势增长，用户数量大幅提升。22年中小客群ARR4.9亿元（+6.1%），ARPU值815元（+11.4%），高价值客户达3.4万，较年初增长164.4%。代账业务ARR4.2亿元（+11.3%），付费用户380万（+31.0%），由于公司对预付费批量订阅用户采取优惠政策，导致金额