首创证券：华鲁恒升（600426）-公司简评报告：单季度业绩持续修复，新项目将陆续贡献增量

华鲁恒升(600426)事件：公司发布2023年中报，报告期内实现营业收入123.59亿元，同比-25.25%，实现归母净利润17.10亿元，同比-62.09%，Q1/Q2单季度归母净利润分别为7.82/9.28亿元，分别同比-67.82%/-55.40%，其中Q2环比+18.67%。经历2022Q4行业景气及业绩低点之后，2023Q1和2023Q2持续改善。2022年下半年，产品价格下跌及原料端高位，两端挤压价差，特别是2022Q4到达本轮景气低点，公司实现归母净利润7.55亿元。2023H1经济开始复苏，叠加原料端价格回归，尽管各产品价格价差较2022H1同比仍然是下跌的，但是呈现出连续两个季度改善的良好局面。2023Q2主营产品尿素/醋酸/己二酸/DMF/辛醇/乙二醇/碳酸二甲酯/己内酰胺均价分别为2278/3193/9499/5430/9529/4060/4620/12343元/吨，价差分别为1296/1657/1993/2041/3387/-1524/-1028/4892元/吨，环比-20.7%/+2.5%/-16.0%/-15.8%/+7.9%/-18.7%/-19.2%/