国信证券：药明康德（603259）-2022年年报点评：全年营收增长71.84%，单四季度营收持续突破百亿

药明康德(603259)核心观点2022年业绩增速创新高。2022年全年营收393.55亿元（+71.84%），归母净利润88.14亿元（+72.91%），扣非归母净利润82.60亿元（+103.27%），经调整Non-IFRS归母净利润93.99亿元（+83.2%）。其中，四季度单季营收109.60亿元（+71.76%），持续突破百亿。22全年毛利率37.30%（+1.02pp），净利率22.6%（+0.2pp）。商业化订单增长叠加持续优化工艺流程，盈利能力有所提升。化学业务收入翻倍，“一体化CRDMO和CTDMO商业模式”驱动增长。公司2022年化学、测试、生物学、ATU、DDSU业务板块营收分别为288.5亿元（+104.79%）/57.19亿元（+26.38%）/24.75亿元（+24.68%）/13.08亿元（+27.44%）/9.7亿元（-22.49%），除DDSU业务外均增长。化学业务为增长主要动力，剔除新冠商业化项目后，仍强劲增长39.7%。一方面，小分子CRDMO项目数量持续增长、商业化项目50个（+19%），临床III期项目57个（16.3%），临床II期项目293