申港证券：石油石化行业研究周报：原油短期供应增加缓解 炼化盈利稳定性增强

每周一谈：OPEC+会议争端解决新协议达成：7月18日OPEC+会议决定从2021年8月开始，每月向上调整总产量40万桶/日，石油市场供需错配将在下半年持续。OPEC+同意将减产协议延长至2022年底。五国产量基线上调，涉及总产量164万桶/日。俄罗斯50万桶/日、沙特50万桶/日、阿联酋33万桶/日（由316.8万桶/日增加至350万桶/日）、伊拉克15万桶/日（由465.3万桶日增加至480.3万桶/日）、科威特15万桶/日（由280.9万桶日增加至月的295.9万桶日）。在新达成的协议中，阿联酋、伊拉克的、科威特三个成员国产量基线合计上调63.2万桶日。以上国家产量基线上调的时间点为2022年5月，即在明年5月以前不会冲击原油供应和市场稳定，预计使得市场对于短期供应增加的担忧有所缓解。。原油供应担忧平复大炼化盈利稳定性增强。石油市场供需错配预计将在下半年得到延续，有助于炼油毛利以及化工品价差扩张，大炼化盈利稳定性将有望增强。原油作为炼厂的主要原料，对于下游产成品具有一定的成本推动作用。油基石化产品的价格趋势基本与国际油价走势趋同，而在原油价格上升的背景下，下游产成品补库需求将得到