华福证券：卧龙电驱（600580）-设备更新开启业绩修复，低空电驱动龙头市场领先

卧龙电驱(600580) 投资要点： 事件：公司前三季度实现营收121.9亿元（同比+1.06%），归母净利润6.4亿元（同比-30.92%），扣非归母净利润5.7亿元（同比-21.47%）。单季度来看，公司Q3实现营收42.2亿元（同比-0.85%），归母净利润2.5亿元（同比-23.03%），扣非归母净利润2.2亿元（同比+2.80%）。 红相摘帽改善减值预期，业绩企稳恢复。公司前三季度实现销售毛利率25.46%，同比下滑0.47pct，净利率5.56%，同比下滑2.43pct。主要系大宗物料价格上涨导致毛利率下滑及政府补助等非经常性损益项目同比减少所致。其中Q3实现毛利率25%，净利率6.37%。公司自2024年三季度起对红相股份已无法施加重大影响，因此将对红相股份所持股权由长期股权投资变更为金融资产核算，对前三季度净利润影响为1406万元。前三季度销售/管理/财务/研发费用率分别为5.31%/7.88%/1.42%/4.16%，同比+0.50/-0.21/+0.04/+0.75pct，期间费用率共计18.77%，同比增长1.08pct。 各业务板块持续推进发展。①工业电机及驱动