国海证券：传媒行业周报：字节跳动从C端到B端无边界探索 变量下新格局 华为+文娱加速入场

本周观点更新：业绩端，7月中旬部分公司业绩预告披露，2020年疫情影响的基数下，2021上半年中报预告院线影视内容板块表现较好，例如光线传媒、万达电影、欢瑞世纪、慈文传媒等（2021年中报归母利润预告增速下限均超过100%以上）；相比之下，2020上半年疫情中宅经济在2021年上半年业绩中表现差强人意，例如完美世界、姚记科技、三七互娱等2021年中报预告净利润增速下限均为负增长。在基数效应、主业回暖等维度看，2021上半年看什么？内容端，剧集电影板块，前者估值下修后者弹性占优（暑假档与国庆档带来新预期），游戏国漫赛道，前者得益于好产品带来较好现金流，但估值提升需新增量，后者受益盲盒潮玩拉长商业化生命周期；阅读板块，大众阅读优于教育类，读客文化将于7月19日上市有望提振大众阅读。媒介端，线下院线在2020疫情中压力测试，2021年业绩同比向好，档期效应下带来预期；线上视频端芒果TV、哔哩哔哩（B站9626.HK）在细分用户群体具较大优势。行业端，存量中，阿里与腾讯头部企业在反垄断下开启相互合作的预期，新增量中，字节跳动加速布局C端与B端，同时华为鸿蒙开发者大会将于7月底召开，也将引来华为