太平洋证券：捷佳伟创（300724）-Q1预收款继续增长，全年新签单值得期待

捷佳伟创(300724)事件：公司发布2020年一季报，Q1实现收入4.94亿元，同比下降6.69%；实现归母净利润8604万元，同比下降7.62%；扣非后归母净利润8002万元，同比增长2.34%；基本符合预期。存货、预收款继续增长，2020年新签单值得期待。2019年为PERC扩产大年，公司为核心设备供应商，19年半导体掺杂沉积光伏设备、湿法工艺光伏设备收入增速分别为106%、11.2%，实现快速增长。根据一季报，公司存货、合同负债余额分别为33.83亿元、23.58亿元，均在持续增长。全年看，我们近期调研产业反馈各光伏大厂扩产均在如期推进，有效支撑公司订单。同时今年新建PERC+技术路线，小厂及落后技术产能将加速淘汰，公司后续订单空间广。期间费用大幅下降，现金流表现稳健。Q1公司销售、管理、研发、财务费率分别为3.02%/3.71%/3.54%/-0.36%，同比变动分别为-2.29/0.74/-0.32/-1.69个pct，期间费用大幅下降，表明公司内部管理效率高。Q1公司销售货物提供劳务收到的现金4.63亿元，收现比94%，持续保持稳健。电池高效技术路线持续升级，公司新品及时