浙商证券：呈和科技深度报告：国内高分子材料助剂领军企业，进口替代打开成长空间

呈和科技(688625)报告导读呈和科技是我国高分子材料助剂领军企业，公司现有成核剂及合成水滑石产能共9200吨，NDO复合助剂7800吨，共计现有产能17000吨。公司未来通过技改项目以及募投项目预计有望将产能提高到70000吨以上。我们认为公司具备技术客户双壁垒，新产能驱动公司业绩快速增长，成长性高。投资要点成核剂、合成水滑石领先企业，产销增长助力业绩快速发展公司处于高分子材料产业链上游，聚焦高分子材料助剂领域。经过多年的积极研发，目前拥有成核剂单剂与合成水滑石单剂产能共9200吨/年，复合助剂产能7800吨/年，市场份额居国内前列。随着公司产品的产销不断增长，公司业绩高速发展，18-22年，公司营收/归母净利润复合增长率为22.92%/37.04%，充分体现公司的高速成长性。成核剂国产化率不断攀升，家电、汽车领域带动成核剂需求增长由于外资企业具备先发及技术优势，目前成核剂市场仍由外资主导；但随着国内行业的快速发展，以公司产品为代表的国产成核剂供给量不断提高，国产化率不断攀升。改性塑料行业是成核剂主要下游应用，2016年我国改性塑料产量为1563万吨，截止2021年增长至2650万