华西证券：隆盛科技（300680）-系列点评之十四：2022总体承压 成长业务放量

隆盛科技(300680)事件概述公司发布2022年报及2023年一季报：2022全年实现营收11.48亿元，同比+23.5%，归母净利0.76亿元，同比-22.6%，扣非归母0.67亿元，同比-24.5%；其中22Q4营收3.41亿元，同比+9.5%，环比+15.1%，归母净利0.08亿元，同比-68.1%，环比-68.9%。23Q1营收3.39亿元，同比+18.6%，环比-0.6%，归母净利0.40亿元，同比+39.3%，环比+377.0%。分析判断:22Q4：成长业务放量减值拉低利润表现营收端：2022年公司EGR产品、新能源产品、冲压件产品分别实现收入2.85、4.15、3.34亿元，同比分别-13.3%、147.4%、7.1%，EGR产品受商用车市场下滑拖累较重（同时2022年混动EGR未完全上量），但受新能源快速增长拉动，全年实现营收11.48亿元，同比+23.5%。其中22Q4营收3.41亿元，同比+9.5%，环比+15.1%，我们预计同步受马达铁芯、混动+非道路EGR增长拉动（据中汽协数据，22Q4轻卡产量同比-28.8%，环比-1.9%）。利润端：2022年全年公司毛利