中国银河：零售行业：上半年社消同比增长23%，全渠道增速表现符合预期

核心观点：事件国家统计局发布最新社会消费品零售数据。2021年6月份，社会消费品零售总额3.76万亿元，同比名义增长12.1%（扣除价格因素实际增长9.8%）。其中，限额以上单位消费品零售额1.49万亿元，同比增长13.2%；除汽车以外的消费品零售额为3.37万亿元，同比增长13.1%。2021年上半年社会消费品零售总额达到21.19万亿元，同比名义增长23.0%；除汽车以外的消费品零售额为19.00万亿元，同比增长22.2%。分析与判断新冠肺炎疫情影响对于社消的影响主要集中在上半年，至20年6月社消单月同比增速仍处于负增长区间；在上年低基数的基础上，2021年上半年社消总额规模大幅提升3.96万亿元，较2019年同期提升1.67万亿元；其中6月单月较上年同期规模提升0.41万亿元，较2019年同期提升0.37万亿元，环比上月增幅基本持平，进入平缓区间。横向对比历史数据可以发现，在疫情发生前（以2010-2019年十年区间为参考），6月单月的社消总额同比上年平均会出现约0.24万亿元左右的规模增长，具体规模在0.20-0.31万亿元范围内波动；由此从绝对值的角度来看，今年年初社消已经初