首创证券：万华化学（600309）-公司简评报告：成本需求两端均修复，一季度盈利超预期

万华化学(600309)核心观点事件：公司发布2023年一季报，报告期内实现营业收入419.39亿元，同比+0.37%，环比+19.33%，实现归母净利润40.53亿元，同比-24.58%，环比+54.4%。产品产销量同比增长，叠加成本端及需求端修复，一季度业绩大幅改善。2022年10月24日，公司4万吨/年尼龙12项目顺利投产，2022年12月23日，福建基金40万吨/年MDI装置成功投产，随着新装置产能的释放，各主要业务板块销量均同比增长，聚氨酯板块的产销量分别为116/111万吨，同比+14.85%/+16.84%，石化板块产销量分别为118/317万吨，同比+0%/+5.67%，精细化学品及新材料板块产销量分别为38/35万吨，同比+65.22%/66.67%。价格方面，虽然主要产品单价环比去年四季度明显回升，但同比依然有所下降，聚氨酯/石化/精细化学品及新材料板块产品单价分别为14140/5737/15254元/吨，同比-14.08%/+-8.43%/-36.78%。同时原料端压力缓解，一季度纯苯、煤炭（动力煤5000大卡）、CP丙烷、CP丁烷均价分别为7038元/吨、981