中银证券：食品饮料社零数据点评：3月限额以上餐饮增速较快，烟酒类平稳增长

国家统计局公布2023年3月社会消费品零售额数据。3月社零总额同比+10.6%，超出市场此前一致预期。对比两年复合增速，3月餐饮整体复苏力度弱于1-2月，其中限额以上餐饮增速较快。烟酒类零售的消费场景受疫情制约较小，因此疫后反弹力度相对较小，整体处于平稳增长状态。我们看好白酒全年的投资机会，我们预计2季度营收增速回升至20%。支撑评级的要点对比两年复合增速，3月餐饮整体复苏力度弱于1-2月，其中限额以上餐饮复苏速度较快。（1）2023年春节前后，由于场景放开，消费行业持续回暖，2023年3月，社零总额同比+10.6%（前值+3.5%），超出市场此前一致预期7.3%。（2）分行业来看，由于上年同期受疫情影响，22年3月餐饮收入降16.4%，基数较低，2023年3月餐饮同比+26.3%（前值+9.2%）。若对比两年复合增速，餐饮3月份的复苏力度弱于1-2月。其中，2023年3月限额以上餐饮同比+37.2%（前值+10.2%），我们判断随着商务活动的恢复，中高端餐饮复苏速度较快。3月烟酒类零售额增速+9.0%（前值+6.1%），我们判断烟酒类零售的消费场景受疫情制约较小，因此疫后反弹力度相对