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东兴证券:化工行业2025年下半年投资展望:基础化工行业:行业供需格局改善,成本压力缓解

发布者:wx****5d
2025-06-06
831 KB 15 页
化工 东兴证券
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东兴证券:化工行业2025年下半年投资展望:基础化工行业:行业供需格局改善,成本压力缓解.pdf
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投资摘要 我国化工行业景气有望底部回暖,行业供需格局预期改善。2025年上半年,化工品价格指数小幅震荡下行,化工行业仍处于低景气阶段,但目前全球能源类成本已从高位回落,同时,从供给、需求、库存角度看,行业已出现积极变化。具体来说,供给端化工行业投资增速已经开始放缓,部分产品产能投放趋于尾声,行业新增产能投放对于市场供应端的冲击或有所减轻;需求端国内制造业需求改善、产品出口压力有望缓解,化工品需求存在边际改善的预期;库存端去库存周期结束,已现小幅补库迹象。综合来看,在行业供需格局预期改善的背景下,我国化工行业景气有底部回暖的迹象。 展望2025年下半年,随着化工品供需格局改善,以及原油、煤炭等大宗原材料价格回落、行业成本压力有所缓解,我们认为处于中游的化工行业景气度有望改善,有望迎来布局机会。因此,我们建议重点关注以下三大投资方向: (1)供需格局有望改善、行业景气有望回升的子行业。结合前述我们对于国内化工供给和需求格局的分析,我们认为,从供给端来看,受到行业竞争加剧、市场价格下行、投资回报率降低等因素的影响,国内化工行业固定资产投资增速有所放缓,部分产品产能投放趋于尾声,产能扩张有望迎

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