群益证券：中国国航（601111）-民航景气度持续提升，公司全年业绩大幅扭亏

中国国航(601111) 结论与建议： 公司是国内唯一载旗航空公司，构建以北上深蓉为节点的航空网络，幷占据了北京首都机场和成都天府机场航班时刻的最大份额。2023年公司运营数据大幅回升，国内航线表现已超2019年同期，公司业绩亏损大幅收窄。2024年国际航线将进一步复苏，公司飞机日利用率持续提升，盈利弹性或将释放。我们看好公司盈利逐步恢复，股价有望走出底部区域，维持“买进”的建议。点评： 2023年民航业复苏，公司业绩大幅减亏。2023年公司扣非后亏损27至37亿元，实现大幅减亏（2022年亏损392亿元），主要受益于行业恢复、旅客出行需求增加。从经营数据看，公司全年可用座位公里（ASK，供给）、收入客公里（RPK，需求）分别恢复至2019年同期的89.8%、80.8%（含山航），其中，国内航线率先复苏，ASK、RPK较2019年同期分别增长16.7%、4.9%，国际航线恢复较为滞后，ASK、RPK分别恢复至2019年同期的42.4%、36.3%。 中美航权谈判突破叠加免签等政策出台，助力国际航线进一步复苏。根据航班管家数据，2023年国际航班架次仅恢复至2019年同期的38.66%，