国盛证券：医药生物行业周报：CDE最新指导原则对CXO影响几何&CXO中报前瞻

一、本周回顾与周专题：本周申万医药指数下跌4.05%，位列全行业第27，跑输沪深300指数，跑输创业板指数。本周周专题，我们从多维度对上半年生物医药市场走势予以回顾：从细分板块看，医疗服务、中药及化学原料药股价表现亮眼；从主题看，“健康消费和科技创新”主线领涨，医美、眼科、中药、疫情相关、CXO、器械等领域多点开花；从市值角度看，中小市值公司领涨。二、近期复盘：医药本周继续巨幅调整向下。我们认为原因如下：整体还是大板块之间的跷跷板效应，高估值成长性略显拥挤的板块因为一些扰动心绪的“原因”被其他大热点板块整体抽水，这周CDE最新指导原则成了CXO暴跌的最大诱导原因，作为医药高景气细分子板块，CXO的整体剧烈调整，带动了整个医药板块的短期调整。像其他医药热点板块如医疗服务，也出现了一定的幅度的非基本面因素回调，我们认为核心还是贵和市场配置拥挤度较高，并不是基本面原因，因此，我们认为不会形成趋势性下跌，急跌反倒是释放风险情绪最快的方式，未来医药大概率会走出慢牛快熊的形式。本周我们有七个重点观察：第一，一线核心资产调整后开始分化，走出不同走势，持续的抱团之后分化是必然。第二，CXO大跌后开始分