新时代证券：轻工制造行业投资周报：中报行情下，重点布局业绩超预期主线

周观点：中报行情下，重点布局业绩超预期主旋律造纸：景气度低点，重点关注Q3需求回暖，废纸系迎来拐点。进口木浆延续盘整下行，个别外盘报价进行第二轮下调，下游木浆系纸品以去库为主，短期价格上涨动力不强。21年一季度，造纸产业链整体价格涨幅明显，木浆系纸种凭借旺季备货、建党100周年等多重因素提价落实较快，二季度受淡季影响需求转弱带动价格回调。从成品纸库存来看，纸厂企业库存天数环比回落，社会订单略有好转，预计三季度随着市场需求逐步企稳，价格与盈利水平将触底回升。此外，受外废禁止带动国废中枢上行、进口箱板瓦楞纸减少、供需紧平衡等因素推动废纸系行业基本面迎来拐点，集中度快速提升。箱板纸CR4达到52%，高于瓦楞纸的23%，且高端箱板纸原料纤维要求更高、稀缺性较强，行业集中度相对更优。家居：全年需求旺盛，渠道变革与数字化转型为企业发展重点方向。2020Q3以来，家居与家装需求伴随中国疫情较好的控制呈逐步恢复态势。今年上半年以来，国内住宅销售面积保持较好的增长趋势，5月竣工面积出现明显反弹，新开工保持平稳增长，地产商在三条红线的政策监督下竣工交付回收现金流的意愿强烈，预计今年下半年地产销售与竣工趋势