华西证券：摩托车行业系列点评之二十一：供给持续驱动 旺季重回高增

事件概述:据中国摩托车商会数据，2023年3月国内250cc+中大排量摩托车销售5.18万辆，同比+40.9%，环比+59.7%。2023年1-3月累计销售10.86万辆，同比+21.3%。分析与判断:行业：旺季重回高增预计23年行业30-40%增速3月同比40+%，旺季重回高增。据中国摩托车商会数据，2023年3月国内250cc+中大排量摩托车销售5.18万辆，同比+40.9%，环比+59.7%，天气转暖、旺季来临催化下重回高增。3月终端库存环比下滑15.1%至2.20万辆，对应当月库存/销量比0.43，同步体现需求向好。2023年1-3月累计销售10.86万辆，同比+21.3%，行业累计增速有所放缓，主要源于二三线品牌拖累，若分拆五大核心品牌（春风、钱江、隆鑫、五本、新本）及其他，1-3月累计增速分别+28.6%和+10.0%。商会进一步拆分250cc+销量，我们预计2023年中大排行业增速30-40%。2023年1月起，摩托车商会对250cc+销量进一步拆分为250-400(含)cc、400-500(含)cc、500-800(含)cc以及800cc以上四大排量，明晰入门、中、大、