安信证券：华致酒行（300755）-22年利润端承压，期待渠道建设、产品优化下业绩复苏

华致酒行(300755)公司发布2022年年度报告：（1）2022年：公司实现营业收入87.08亿元/+16.73%，实现归母净利润3.66亿元/-45.77%，实现扣非归母净利润3.38亿元/-48.66%。报告期内，面对国内酒类消费品市场疲软、消费场景缺失等不利影响，公司稳步推进渠道建设、完善营销团队建设、调整营销策略，营业收入实现增长；而利润下滑主要受到产品结构调整以及促销活动影响。（2）2022Q4：公司实现营业收入12.28亿元/-17.46%，实现归母净利润0.13亿元/-86.49%，实现扣非归母净利润-0.04亿元/-103.91%。产品结构调整导致毛利率下滑，收入增长摊薄期间费用。2022年，公司毛利率同比下降6.92pcts至14.03%，我们认为主要系公司顺应市场需求调整产品结构，名酒销售占比同比提高且部分名酒毛利率有所下降，同时精品酒促销力度加大。期间费用率下滑0.69pct至8.97%，其中业务人员及促销费用增加带来销售费用增长，收入增长摊薄下销售费用率为6.94%/-0.78pct，管理费用率为1.78%/+0.03pct，财务费用率为0.25%/+0.07