中银证券：长安汽车（000625）-19Q4业绩明显改善，20Q1表现优于行业

长安汽车(000625)公司发布2019年业绩快报，全年实现营业总收入706.0亿元，同比增长6.5%；归属于上市公司股东净亏损26.5亿元，同比下降488.8%，每股亏损0.55元，业绩符合预期。公司预计2020Q1归属于上市公司股东净利润5.0-7.5亿元，同比增长123.9%-135.8%。2019Q4公司销量逆势增长，业绩明显改善，2020Q1销量表现优于行业，随着疫情影响减弱、各地刺激政策出台，公司自主、长安福特迎来新一轮产品周期，销量与业绩有望迎来回暖。预计公司2019-2021年每股收益分别为-0.55元、0.63元和1.10元，维持买入评级。支撑评级的要点2019Q4销量逆势增长，业绩明显改善。2019年公司总销量176.0万辆，同比下滑15.2%，其中自主品牌、长安福特、长安马自达销量分别下滑7.8%、51.3%、19.7%。车市不振，自主品牌、长安福特与长安PSA销量下滑出现较大亏损导致公司2019年业绩大幅下滑。2019Q4公司总销量53.4万辆，同比增长13.6%；受2019年7月起陆续上市的CS35PLUS的1.4T车型、CS75PLUS、逸动新车型、CS55