华西证券：双环传动（002472）-业绩增势稳健 2023研发智造齐发力

双环传动(002472)事件概述：公司发布2022年年报及2023年一季报：2022年营收68.4亿元，同比+26.8%；归母净利5.82亿元，同比+78.4%；扣非后归母净利5.67亿元，同比+96.9%；2022Q4营收20.1亿元，同比+51.9%，环比+16.5%；归母净利1.73亿元，同比+73.0%，环比+8.8%；扣非后净利1.88亿元，同比+89.7%，环比+27.5%。2023Q1营收17.9亿元，同比+8.3%，环比-11.0%；归母净利1.71亿元，同比+44.1%，环比-0.9%；扣非后净利1.55亿元，同比+45.1%，环比-17.4%。分析判断：22Q1：业绩增势稳健环比有望加速改善Q1公司利润增速稳健，我们判断主要是因为核心客户销量表现坚挺，重卡AMT业务同环比提升，以及新能源制造能力带来单位成本降低。新能源齿轮量、利齐升，有望持续驱动公司业绩增长。营收端：2023Q1营收17.9亿元，同比+8.3%，环比-11.0%；同比增长，环比有所承压，我们预计主要源于Q1乘用车整体下滑及春节假期影响，Q2起将呈环比快速提升趋势：1）新能源汽车大客户稳重有升；2）商