中银证券：景峰医药（000908）-低点已过、拐点将至

景峰医药(000908)公司此前预计2019年大幅亏损。我们判断公司最困难的时期已经过去，2020年新产品逐步进入收获期之后，公司有望迎来拐点。支撑评级的要点危中有机、拐点将至。中国医药产业在2018年开始进入了长期的重大的变革时代，大多数医药工业企业面临了更加困难的局面，很多企业甚至遭受灭顶之灾。景峰医药虽然在数年前已经前瞻性研判到行业的变化，并着手加大研发已有4-5年（累计研发投入接近9亿人民币），但真正当行业变革来临的时候，同样经历了这样困难的时期。“危中有机”：公司在经过2019年传统产品因为行业变革而带来的阵痛之后，在2020年逐步迎来厚积薄发之后新产品的收获期。同时公司从2018年底开始持续剥离非主营业务，未来更加集中核心业务。随着新产品上市（国内仿制药+美国仿制药出口+骨科新药），CDMO业务+创新药业务引入战略投资者，非主营业务的逐步退出，公司将从2020年开始进入新的时代。新产品2020年开始贡献增量。1、19-20上市的国内仿制药包括：氟比洛芬酯、来曲唑片、伏立康唑片、普瑞巴林胶囊等，国内仿制药将抓住“4+7”带量采购的机遇，快速贡献增量收入。2、一致性评价方面，替