中银证券：立讯精密（002475）-Q1业绩逆势高增长，可穿戴式、SIP模组表现可期

立讯精密(002475)公司发布一季度业绩预告：预计2020年一季度实现归母净利润9.55-9.86亿元，同比增长55-60%。支撑评级的要点Q1业绩逆势高增，耳机需求旺盛。疫情的蔓延对消费电子需求产生较大影响，也给供应链带来极大挑战，公司采取措施积极应对，一季度仍预计实现55-60%的同比增长。具体产品看，预计上半年手机相关业务受疫情影响会较大一些，但电脑和平板需求还是比较平稳，平板需求有上升的趋势，耳机产品产能目前处于历史高峰。通信产品业务受益于同业产能不足，订单转移，一季度表现好于预期。汽车板块低于预期个位数比例。可穿戴式产品、SIP模组表现可期，消费电子业务有望持续高增长。公司作为AirPods产品的主要供应商，在耳机产品的强劲需求推动下，公司目前产能处于历史高峰。另外，公司转债募资拟用于投资智能可穿戴设备，预计智能可穿戴设备今年将为公司带来新的增长点。在SIP领域，公司5年前即开始关注SIP，目前团队人数已经扩展到3,000余人。SIP技术的开发和拓展，将为公司带来新的发展前景和市场空间。持续优化内部治理架构，支撑中高速成长。公司的快速成长一方面得益于公司体制及对内部治理架构