民生证券：宋城演艺（300144）-深度报告：演艺龙头景区矩阵展开，聚焦暑期催化与新项目支撑

宋城演艺(300144)公司概况：轻重资产双轮驱动，两轮扩张成就全国演艺龙头。宋城演艺于2010年在深交所上市，上市后通过“主题公园+文化演艺”经营模式开启两轮异地复制，目前全国千古情景区数量11家，待开项目5家。从行业趋势看宋城演艺发展驱动力：旗下景区多要素契合行业发展趋势，特色景区经营模式客群覆盖面广。旅游行业：居民旅游出行半径逐步恢复，长线游复苏进程有望加速，且受益于交通优化及丰富资源，长线游后续或将成为旅游市场长期主线，而公司卡位优质长线游区位资源，后续客流集聚能力有望持续提升。演艺行业：沉浸式演艺近年受欢迎程度高，而公司在沉浸式演艺产品的科技赋能、文化加持上均具备应用与研发优势；旅游演艺行业：“主题公园+文化演艺”模式客群覆盖面广，趣味性和可玩性较实景演艺项目更强。发展优势：产业链耕耘塑造景区可复制能力，多渠道发力改善景区经营结构。1）产业链闭环：公司是行业内少有打通上中下游全产业链条并拥有固定演艺位置的企业，全产业链条有助于景区轻资产项目复制推进、且可以有效减少新剧目编排时间与交流成本；2）演出矩阵打造：公司近年以千古情演出为核心，小剧院演出、室外演出为辅助，在各景区打造“