财通证券：医药生物行业周报：“药”倾听市场的声音第一百一十九期-中药板块存在低估值价值股修复机会

医保局超级买方被动制约了中药的医保支付能力2018年基药目录使得中药注射类等使用受限，众多品种限制为二级以上医院使用。新医保局成立后，在医保支付上表现为化药仿制药让位创新药；中药内部结构变化，注射剂下降、口服类补位。例如，中药三七提取物治疗心血管相关疾病，血栓通/血塞通注射类被口服类替代等，但中药行业整体增速开始慢于市场。2019年医药行业主营收入2.61万亿元，同比增长8%；而中成药和中药饮片行业收入分别为4587、1933亿元，同比增速分别为7.5%、-4.5%；国家统计局数据，2020年医药行业收入同比增长4.5%，而中成药产量数据同比下滑3.9%。中药发展方向在预防保健、慢病调理与临床循证医学上优秀的公司通过不断的自我调整，来适应大环境的变化。经过几年的战略调整，中药企业发展转型思路逐渐清晰。一是品牌力不断增加，增长靠院外非医保消费市场，如云南白药的日化系列、东阿阿胶的阿胶系列、片仔癀的高端保健和日化系列、同仁堂的医药坐诊药店品牌化和广誉远的定坤丹、龟龄集系列消费化等；二是通过循证医学和真实世界研究提高医院和消费终端的扩展能力。如以岭药业在络病理论下的心血管三剑客通心络、参松养