德邦证券：苏博特（603916）-业绩短期承压，看好减水剂龙头长期成长性

苏博特(603916)投资要点事件：4月20日，公司发布2022年年度报告。2022年公司实现营业收入37.15亿元，同比下降17.84%。实现归母净利润2.88亿元，同比下降45.96%。实现扣非后归母净利润2.60亿元，同比下降49.05%。下游需求疲软，减水剂短期业务承压。2022年受宏观经济波动、地产及基建需求疲软影响，公司减水剂业务出现下滑，业绩短期承压。2022年公司高性能减水剂、高效减水剂分别实现营业收入23.20、0.98亿元，同比下滑22.28%、54.67%。公司减水剂业务收入承压主要受销量下滑影响。从销量看，2022年公司高性能减水剂、高效减水剂销量分别为110.77、4.63万吨，同比下降22.58%、64.14%，公司减水剂出货量受下游需求影响较大。从价格看，公司高性能减水剂价格企稳、高效减水剂价格上涨。2022年公司高性能减水剂平均售价同比增长0.39%、高效减水剂平均售价同比增长26.39%。技术服务逆市增长，功能性材料四季度呈现复苏迹象。技术服务板块，2022年实现营业收入6.74亿元，同比增长9.48%，毛利率50.33%，同比提升1.47pct。公司