安信证券：兄弟科技（002562）-业绩回暖，2020年有望迎经营拐点

兄弟科技(002562)事件：公司发布2019年业绩快报，报告期内公司实现营收12.44亿元（同比-12.09%），实现归母净利润0.44亿元（同比+103.2%）。点评：我们分析公司2019年业绩同比有所回暖。其中营收同比略有下滑，主要系受非洲猪瘟影响及子公司江苏兄弟停产时间较长，公司维生素类产品销量同比下降所致；而由于部分维生素产品价格上涨以及子公司江西兄弟产量提升、单位制造成本下降，归母净利润增长。2020年随VB1复产、江西新项目投产放量，公司有望迎经营拐点。VB1复产在即：VB1系维生素中格局相对较好的品种。2019年4月14日，公司公告为积极响应江苏化工行业整治提升方案、进一步提升江苏兄弟维生素（主要产品为VB1）安全环保水平，后者停产进行整治提升工作；9月29日兄弟维生素复产申请通过了港区初审、区级验收，大丰区人民政府拟为其申请市级复核，但园区集中供热暂未恢复。2020年2月16日据博亚和讯，兄弟维生素市级复核工作正在开展中，预计有望于今年上半年复产，修复业绩。江西等新项目投产放量：公司江西基地5000吨VB5、1.3万吨VB3（及其中间体1万吨3-氰基吡啶）于17年底逐