国金证券：合盛硅业（603260）-产品价格见底，一体化布局蓄势待发

合盛硅业(603260)业绩简评2023年4月20日公司发布2022年报及2023年1季报：2022年实现营业总收入236.6亿元，同比增长11%，归母净利润51.5亿元，同比减少37%；2023年1季度实现营业收入57.3亿元，同比减少10%，归母公司净利润10亿元，同比减少51%。经营分析硅基材料价格处于周期底部，看好后续盈利修复。今年以来在需求复苏整体偏弱的背景下，金属硅和有机硅价格呈现出持续下跌的态势。根据百川资讯数据显示，今年1季度金属硅421（云南）均价为1.8万元/吨，环比下跌13%，同比下跌18%；有机硅DMC均价为1.7万元/吨，环比下跌4%，同比下跌48%。目前金属硅421（云南）和有机硅DMC产品价格已分别跌至1.63万元/吨、1.55万元/吨，有机硅已经跌破行业成本线，电价较高地区的金属硅企业也较难盈利。公司业绩阶段性承压主要源于产品价格的回落，但依托自身较强的成本优势仍然彰显了一定的韧性，2季度开始随着多晶硅新产能的陆续投放和有机硅下游需求的逐渐修复，后续行业供需有望边际改善，从而推动产品价格底部回暖。主业规模优势不断增强，新能源一体化布局进一步完善。截至20