华西证券：上海沿浦（605128）-系列报告九：业绩短期承压 座椅骨架加速从1到N

上海沿浦(605128)事件概述公司发布2022年年报：2022年实现营业收入11.2亿元，同比+35.7%，归母净利润0.5亿元，同比-35.1%，扣非归母净利润0.3亿元，同比-47.1%；其中2022Q4年实现营业收入3.8亿元，同比+40.5%，环比+31.5%，归母净利润0.1亿元，同比-54.4%，环比+14.4%，扣非归母净利润0.03亿元，同比-85.6%，环比-68.1%。分析判断:收入加速增长利润短期承压收入端：2022年营收11.2亿元，同比+35.7%，其中2022Q4营收3.8亿元，同比+40.5%，环比+31.5%。我们判断增长主要受益于汽车座椅骨架总成新项目量产贡献增量。随着汽车座椅骨架总成在手充沛订单的逐步量产以及公司近中标的铁路专用集装箱物料订单和比亚迪零部件订单，我们判断公司收入有望加速增长。毛利率：2022年毛利率为13.2%，同比-6.1pct，其中2022Q4毛利率为3.9%，同比-10.0pct，环比-7.0pct。我们判断毛利率同环比下滑主要受原材料涨价及公司产能增加导致折旧摊销增大的影响，预计随着产能利用率提升叠加材料价格维持稳定，毛利率