中银证券：常熟银行（601128）-净息差超预期，重申核心组合推荐

常熟银行(601128)常熟银行2023年1季度实现归母净利润7.95亿元，同比增长20.6%；营业收入24.1亿元，同比增长13.3%；加权平均净资产收益率为13.83%，同比上升0.78个百分点。总资产较年初增长10.1%，贷款总额增长5.7%，存款增长12.6%；不良率为0.75%，拨备覆盖率为547.3%。常熟银行1季度净息差环比上升，资产质量积极改善，在业绩快报公布收入和盈利的积极表现后，再超预期，表现亮眼。公司区位优势突出，经营管理优秀，在行业整体面临LPR重定价和外部环境压力下，公司业务韧性和竞争力更为凸显。我们认为公司扎根实体的小微业务模式，村镇银行的并购和异地经营能力，使得公司在未来行业大趋势中，拥有差异化的成长优势。维持对公司增持评级，积极看好，核心组合推荐。支撑评级的要点盈利、收入持续快速增长常熟银行1季度实现归母净利润7.95亿元，同比增长20.6%，营业收入同比增长13.3%，收入较去年4季度显著改善，业绩贡献最主要的部分仍来自于规模，其次分别为成本和拨备。1季度息差持平2022年全年，单季或环比改善按公布未还原人民银行普惠政策性减息，1季度净息差3.02%，