浙商证券：凯莱英2022年报业绩点评：主业强增长，双驱动持续兑现

凯莱英(002821)投资要点我们看好2023-2025年小分子CDMO受益商业化兑现，新兴业务加速拓展下主业复合高增长。业绩：业绩符合预期，订单仍很强劲3月30日公告2022年报：实现收入102.55亿（YOY121.08%），归母净利润33.02亿元（YOY208.77%），扣非净利润32.31亿（YOY245.44%）。其中Q4收入24.44亿（YOY42.42%），归母净利润5.81亿（YOY55.09%），扣非净利润5.47亿（YOY61.39%）。2022Q4收入YOY下降主要是2021Q4大订单带来的高基数。订单强劲：截止3月30日在手订单总额11.50亿美元（含2023年已执行的订单），为2023年主业收入高增长提供一定支撑。业务拆分：扣除大订单主业收入YOY在27%，新兴业务强驱动根据公司年报披露数据计算得到：2022年大订单确认收入59.10亿，通过年报数据回溯，2021年确认大订单12.307亿（其中大订单分类到临床CDMO收入3.23亿，分类到商业化CDMO收入9.077亿），2022年确认大订单59.1亿（全部为商业化订单），2023年待交付大订单21.59亿