太平洋证券：璞泰来（603659）-多业务发力下盈利能力领先，新技术引领公司长期成长

璞泰来(603659)事件：公司发布2022年年报，全年实现营收154.64亿元，同比增长71.90%；归母净利润31.04亿元，同比增长77.53%；扣非净利润29.59亿元，同比增长78.25%。其中，Q4营收40.50亿元，环比下降10.37%；扣非净利润7.77亿元，环比下降8.47%。盈利能力保持强劲，多项业务贡献增长动力。2022年公司负极材料出货约14万吨，估计单吨净利约1-1.1万元；隔膜出货约43亿平，估计单平净利0.22元左右；PVDF出货量约0.54万吨，估计单吨净利7万元；锂电设备实现销售收入24亿元。负极材料方面，我们预计2023年负极材料出货量将达到20-25万吨，石墨化自供率有望达到90%。我们预计四川紫宸一期10万吨负极材料一体化建设项目将于2023年下半年投产，届时产能有望达到25万吨。隔膜方面，2022年全年涂覆隔膜出货量为43亿平米，我们预计2023年产能有望达到60亿平米。PVDF方面，公司已有产能0.6万吨，新建2万吨PVDF项目正在施工建设，其中一期1万吨有望在2023年二季度建成投产。锂电设备方面，公司在手订单充足，子公司嘉拓智能筹划分拆上