华西证券：金雷股份（300443）-盈利逐季修复，“铸+锻”双驱动发展

金雷股份(300443)23年一季度收入利润呈现快速增长，盈利能力逐季修复2022年公司实现营业收入18.12亿元，同比+9.74%；实现归母净利润3.52亿元，同比-29%。2023年一季度实现营业收入4.37亿元，同比+50.79%；实现归母净利润1.00亿元，同比+117.42%。聚焦轴类制造，多元化横向拓展公司是专业化风电主轴制造商，实施“工艺全流程”和“产品大型化”战略，聚焦轴类制造，锻造和铸造共同发展，同时拓展其他精密轴类业务丰富公司产品种类。产能持续扩张，“铸+锻”双驱动发展效益显现铸造产能持续扩张，募投项目完成后有望增加年产10万吨5MW及以上大型风电铸件制造能力；锻造主轴产品结构优化，公司增加大内孔主轴产品的空心锻造比例，满足客户多样化设计需求。投资建议公司作为全球风电主轴龙头，锻件通过大兆瓦空心锻产品生产顺应行业趋势，铸造快速增扩产能适应行业大型化发展趋势，自由锻件持续丰富下游应用场景并充分利用小兆瓦产能。我们预计23-25年公司收入分别为28.20/36.62/46.54亿元，归母净利润分别为6.36/8.26/10.55亿元，相应EPS分别为2.43/3.16/